超长期特别国债，怎么买？怎么用？

2024 年 5 月 24 日，20 年期超长期特别国债正式首发。根据发行安排，首发的 20 年期超长期特别国债，是固定利率附息债，发行总额为 400 亿元，发行利率 2.49%。随着超长期特别国债的陆续发行，个人购买要注意什么？面对万亿元来之不易的 " 真金白银 "，如何管好用好？本期《新闻 1+1》连线中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚，共同关注：超长期特别国债，怎么买？怎么用？

为何在今年发行超长期特别国债？

中国财政科学研究院金融研究中心主任 赵全厚：近年来我国经济总体来看有效需求不足，包括企业投资预期不足，以及老百姓资金有限，对未来信心不足，消费受到限制。所以这时需要国家通过发债来向社会，包括企业和老百姓，筹集资金来做中长期投资。例如通过 " 两重 " 的长期项目，加大投资、扩大内需，这样能够带动经济回升，同时长期优化经济结构。

超长期特别国债，期限最短的是否最受欢迎？

中国财政科学研究院金融研究中心主任 赵全厚：正常从收回本金角度来看，期限越短，收回本金的安全性是越高的；但是期限越短，它的利率也相对低一些。所以如果考虑到这个债券收回本金安全性是没问题的。准备要更高收益的话，可能选择中长期的。每个人对预期安全性的认同和风险波动的承受能力不一样，选择不同。

已上市的 30 年期特别国债受到欢迎，还要注意哪些风险？

中国财政科学研究院金融研究中心主任 赵全厚：我觉得投资总是有风险的。尽管我们的国债应该是国内信用资产里最高等级的信用，但是它在长时间的过程中，也存在一些价格波动的问题。最主要的是市场利率在不停波动，那么国债价格跟利率偏差，就是利差这块，决定着国债价格投资的收益波动，所以这个意义上还是有一定的波动性的。所以大家也要注意，既要考虑到长远收益，也要考虑到风险承受情况。

50 年期超长期特别国债下月发行，投资者愿意买吗？

中国财政科学研究院金融研究中心主任 赵全厚：①我觉得期限越长，和购买意愿越低是有一定关联性的，这就是为什么这次从匹配角度上，50 年期超长期特别国债相对来说权重低一些，这也是考虑到机构投资者和个人投资者的风险偏好。

②另一方面，期限长，同等条件下收益率比较高一些。年轻人可能更偏好期限长的，因为在他有生之年能够很确定性地看到收回来；但是年纪大的人也不一定。

③不管 20 年、30 年，还是 50 年，在发行之日起紧接着就可以在市场上交易了，国债市场的交易换手率还是比较高的。如果你愿意得到持有期间的收益，同时又要规避风险，那你可以在市场上择机把它卖掉。如果时间期限长的，你不愿意卖掉，作为好资产，债券作为一种财富，我觉得也是可以继承的。所以这样的话，就是看投资者自己的选择了。

超长期特别国债怎么花？地方项目要竞争！

中国财政科学研究院金融研究中心主任 赵全厚：按照今年两会的财政预算方案，超长期特别国债有一半要分配给地方来执行，有一半留在中央来执行。这样的话，地方各级政府需要按照国家 " 两重 " 建设的精神要求，准备好相关项目，上报中央以后，通过竞争性分配的方式，国家按照紧迫性、重要性和项目成熟度，来进行资金分配，这样能够更好贴近国家 " 两重 " 实施战略的有效实施。

项目建设预期收益时间长，投资者利益怎么保障？

中国财政科学研究院金融研究中心主任 赵全厚：实际上我们国家是通过中央投资，来改善结构，让经济有更加良性的长远发展和升级转化。这个过程的良性互动，实际上就是我们说的把蛋糕做大做好，那么财政收入，税收或者是相关其他收入会增加的。因此我们不一定从还债角度看，要从更高的经济发展水平、更好的财政收入，来去做这个事情。所以说形成良性循环，可能不一定要等到这个项目本身的效益，整个宏观经济好转以后，效益就能够体现出来。