政策有望提振医美消费情绪！龙头20CM两连板，受益上市公司梳理

财联社 10 月 4 日讯（编辑 宣林）据报道，深圳市政协副主席吴以环 9 月 29 日带队前往深圳阳光医疗美容医院开展 2024 年 " 加强消费者权益保护 "医美消费专项民主监督。深圳市卫健委将指导质控中心制定深圳市医疗美容质量控制标准，组织对医疗美容机构开展质量评价，提升全市医疗美容服务质量和水平。

二级市场上，医美龙头爱美客 9 月 30 日收盘录得 20CM 两连板。

上海证券梁瑞在 9 月 29 日的研报中表示，央行近期宣布降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例，上海近日决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放 " 乐 · 上海 " 服务消费券，此次降低存量房贷利率政策及促消费政策，有望提振消费悲观情绪，建议关注美护板块估值修复。

中银证券梁端玉在 7 月 4 日的研报中表示，昊海生科年报显示，2017-2021 年，中国医美市场规模从 993 亿元增长到 1892 亿元，年均复合增长率为 17.5%。据艾尔建和德勤《中国医美行业 2023 年度洞悉报告》，2022 年医美行业受到疫情的影响与 2021 年市场规模持平，2023 年在疫后消费修复的助力下同比增长可达到 20%，并在 2023 年 -2027 年期间保持 15% 的高速增长，预计中国医美市场规模有望在 2027 年达到 3971 亿元。

梁端玉表示，医美行业各细分赛道均存在增长潜力，其中透明质酸注射产品相对成熟，常被下游机构作为引流项目，有望伴随着医美机构的获客实现快速放量；再生类医美市场在中国的发展方兴未艾；胶原蛋白注射市场也存在蓝海空间。

资料显示，透明质酸填充早期主要用于去皱纹、面部填充和轮廓填充，现在也可应用于面部骨骼与韧带之间的填充以防止面部松弛下垂。根据新氧数据，在 2021 年仅有 23% 的透明质酸项目功效需求为抗衰老，在 2022 年这一需求的占比已经达到了 40%。抗衰老领域的潜在市场需求远大于面貌改变的需求，伴随着透明质酸在抗衰领域中认可度的提升，市场空间有望进一步提升。同时，抗衰老的目的很难通过日常护肤实现，因此很难 " 降级 "。 根据艾瑞咨询数据，2022 年 52.2% 的医美消费者中接受过水光针注射，43.6% 的消费者接受过透明质酸填充注射，33.70% 的消费者接受过嗨体家族注射。

透明质酸的品类丰富，目前透明质酸注射产品获批的厂商达到 15 家以上，包括爱美客、华熙生物、昊海生科、LG Life、艾尔建、高德美、Humedix等，产品种类在 30 种以上。

再生类医美方面，注射再生类医美产品后，微球在皮肤的表皮和真皮交界处造成损伤，刺激特定区域胶原蛋白的产生，从而增加皮肤容积，恢复皮肤结构和重塑紧致肌肤。相较于透明质酸填充，再生类医美的可持续时间更长，效果更加自然，且由于对医生的要求和生产工艺门槛较高往往面向高端市场。中国目前已上市的再生类医美注射产品少女针、童颜针等价格均高于 1 万元。

目前再生类医美市场已获批产品较少，根据 Frost&Sullivan 数据，国内目前仅有仅有四款产品获批： 长春圣博玛的 Löviselle（艾维岚）童颜针，华东医药的 ELLANSÉ（伊妍仕）少女针，爱美客的濡白天使和江苏吴中的 Aesthefill。

胶原蛋白注射方面，目前，国内获批胶原蛋白注射产品数量较少，且以动物源胶原蛋白为主。梁端玉表示，重组胶原蛋白相对动物胶原具有更出色的生物相容性和功效性，虽然生产成本较高，但重组胶原蛋白没有病毒性隐患，免疫原性低，具有更大的市场扩容空间。目前国内获批的唯二合规重组胶原医美产品有锦波生物的 " 重组 III 型人源化胶原蛋白冻干纤维 " 薇旖美和 " 注射用重组 III 型人源化胶原蛋白溶液 "，其中薇旖美在 2023 年的销售量已经超过 57 万瓶。

（财联社 宣林）